Morning Zoo Radio y alivio del flujo de efectivo para los transmisores: Parte 1

La pandemia está obligando incluso a los emisores más frugales a tratar de reducir o diferir sus requisitos de pago de deuda. Hay muchas maneras de hacer esto. Cada enfoque tiene ventajas y desventajas desde una perspectiva empresarial. Como era de esperar, cada enfoque también tiene consecuencias fiscales que a menudo son poco intuitivas y, a veces, francamente diabólicas. Los abordaremos uno por uno en una serie de publicaciones breves (relativamente hablando). El primero en pie: Es el programa de radio por equipos número 1 de Morning Zoo en Estados Unidos: ¡SCOOP AND CHUCK!

Al igual que "Cinderella Bonds" y "total return swaps", el término "Scoop and Chuck" puede significar varias cosas. Para su autor enloquecido, evoca imágenes de dos locutores de radio tontos de la mañana bromeando y dando informes meteorológicos incesantes (“Hace 99 grados y es miserable en Houston, 99 grados y es miserable en Galveston, 99 grados y es miserable en Katy, 99 grados y es miserable en Woodlands. . .” ), mientras que su compinche tonto organiza un sorteo de 2 por 1 de un tanque de inmersión en una tienda local de colchones de descuento. (Tal vez solo soy yo.)

(Además, debido a que el término implica la palabra "cucharada", apuesto a que pensó que íbamos a usar otra metáfora del helado, ¿verdad? ¡Qué rango tenemos!)

La idea básica de "Scoop and Chuck" es que un emisor clava su pala metafórica en el suelo, "recoge" sus pagos programados del servicio de la deuda y los "arroja" hacia el futuro. El emisor logra esto no mediante un acarreo literal[1] pagos esperados, sino mediante la emisión de bonos de redención que tienen un calendario de reembolso más disperso en el tiempo que el calendario de reembolso de los bonos redimidos. Esto le da al emisor tiempo para acumular efectivo a partir de los ingresos y otras fuentes (en lugar de usarlo para pagar el servicio de la deuda de los bonos redimidos) de modo que el emisor pueda realizar pagos posteriores del servicio de la deuda en las obligaciones de pago mientras aborda otras necesidades apremiantes mientras tanto. .

Como dijimos anteriormente, hay varias iteraciones del modelo scoop and chuck. Primero tomaremos lo que quizás sea la iteración más simple: el único capital e interés de la emisión que se recoge y se tira es el interés (sin capital) que se acumulará en los bonos redimidos en los meses y años venideros.

A efectos fiscales, es fundamental tener en cuenta dos cuestiones en todas las estructuras de scoop and chuck. Este no es diferente. Ante todo, ¿Cuándo vencen el capital y los intereses a cobrar y enajenar? El segundo, ¿Cuánto capital y cuánto interés recoge y desecha el emisor?

Sobre el primer tema: el tema de la pala y el plato, en general, se tratará como un "problema de reembolso", según Reg. 1.150-1(d)(1). En efecto, el emisor utilizará los ingresos de la emisión de tipo scoop and chuck "para pagar el capital, los intereses o el precio de rescate de otra emisión". Así, en general, el emisor no debe utilizar el producto de la emisión scoop and chuck para pagar el servicio de la deuda de la emisión anterior más de 90 días después de la fecha de emisión de la nueva emisión, a falta de lo que la emisión scoop and chuck hará. ser una cuestión anticipada de reembolso, cuyos intereses serán gravables en casi todos los casos.

como sea, hay una excepción. (Siempre hay una excepción.) El problema de sacar y tirar no es un problema de reembolso si el único capital o interés que pagará el problema de scoop and chuck es:

  • interés (es decir, el emisor no recoge ni deposita ningún principal)
  • en otro problema
  • Quién:
    • se acumula en el otro programa por un período de un año, incluida la fecha de emisión del programa scoop and chuck, o
    • es un gasto de capital (es decir, se acumula sobre la emisión anterior y es atribuible a un proyecto anterior que aún está en construcción), o
    • es un gasto de capital de trabajo que califica para una excepción a la temida regla de los últimos ingresos gastados según el reg. 1.148-6(d)(3)(ii)(A).

Por lo tanto, si el único principal e interés a recuperar y descartar es el interés que cae en una de las tres categorías anteriores, el problema de recuperación y desecho no es un problema de reembolso, por lo tanto, por definición, no puede ser un problema de pago anticipado. Según nuestros hechos, hacemos el clásico "interés solamente" de sacar y tirar, así que siempre que mantengamos nuestro interés en una de esas tres categorías y no recojamos y desechemos ningún principal, eso significa que podemos usar el capital más grande del mundo. pala y pala y tirada años y años de interés, ¿verdad? Dirígete al EVENTO DE LA LOCURA DEL COLCHÓN en Acme Mattress y mira si puedes clavar a Cletus. Entonces, si conoce la frase that pays(TM), le dará la respuesta.

Le diremos más en la Parte 2. Estén atentos.

[1] También trataremos esta situación en un próximo artículo.

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